迎接十九大，收获别样的四季度

10月18日上午9时，中共十九大将在人民大会堂举行，会议的议程为：听取和审查十八届中央委员会的报告;审查十八届中央纪律检查委员会的工作报告;审议通过《中国共产党章程(修正案)》;选举十九届中央委员会;选举十九届中央纪律检查委员会。简单的理解，则是对过去五年工作的总结，并公布相关的人事变动。但是，对广大投资者而言，则是谈会色变：

2002年会议开始前2周，大盘震荡84.42点，但会议开始后大跌214.45点，跌幅14.05%;

2007年会议开始前2周，大盘上涨652.54点，但会议后开始大跌1227.05点，跌幅20.04%;

2012年会议开始前2周，大盘震荡84.94点，会议开始后大跌173.87点，跌幅8.19%;

按这个逻辑套用，顿时市场充满着悲悯之心。而市场的走势，则往往与大多数人认同的观点背道而驰，这里则要从L主席上任以来说起：受危于三轮股灾之后，重新恢复市场的信心，自其上任(2016年2月20日)起2860点至今的19个月间，股指一直处于慢节奏，并且改变了市场在会议期间不同的格局：

2016年3月3日~16日两会期间，沪指在10个交易日间涨幅为0.73%，会后股指三连阳拉升，至4月中旬才结构两会行情。(如图1所示)

图1

图2

2017年3月3日~15日两会期间，沪指在9个交易日涨幅为0.36%(如图2所示)。以技术形态看，开会首日MACD即出现死叉状态，在会议结束后，股指继续新高向3300点迈进，最终在严监管下引发高送转与次新股股灾，而后雄安新区的公布带动关联主题全面走强，也正式点燃了下半年主题投资之路。明日将迎来十九大的召开，今日股指MACD再度死叉，不觉让联想起今年两会的格局。但不同之处，需要细细斟酌——

以大周期均线(30、60、120、250日均线)看，经历了一年半以来的修复，已呈现为典型的多头排列之势。并且，在9月25日证监会召开会议“要从政治高度来看待维护市场稳的极端重要性，以确保十九大的顺利召开”，相信在今年上半年投资者已领略国家队的魄力，上证50则是最典型的代表作。故，在会议期间市场将继续强维稳节奏，延续着缓慢爬坡的攀升节奏。但要看到的是，各指数正在悄然发生分化。

图3

以中小板指例(如图3所示)，其在8月底强势突破去年7-27政治局会议“抑制资产泡沫”的大阴线平台后，大均线多头排形成明显。且在节后属于典型的跳空型，主力控盘开始二次回升，属于典型的强势突破的控盘形态，其结构与今年上半年的上证50指雷同，其后开始步入慢节奏的上升趋势。(成指与中小板指类似，可对照分析)

图4

目前，最让人放心不下的仍是创业板指。如图4所示，创业板遇年线压制后开始回落，恰好收复2368的失地。但区别于各大指数的是，其它指数均站在年线上方，且进入主力控盘阶段，而创业板目前仅是超跌修复，并且还有很远的路要走。在三季报陆续公布时，创蓝筹中网宿科技、掌趣科技、神州泰岳等受业绩下滑影响，全线重挫，拖轮创业板指下行。同时，停牌超过半年的乐视网，在三季度预亏16亿时，由于重组方案仍未确定，继续无限期延期停牌。由于10月所有企业将全面公布三季报，不排除业绩地雷风险仍将继续。

如果将各大指数进行分类，其中沪深300、深成指与中小板指将作为第一梯队，属于典型的跳空突破的强势品种，并且延续着主力控盘的节奏;而沪指与上证50则属于淹没于节首日假阴线的横盘节奏，继续选择维稳;唯独留下创业板指，仍需相当长的时间摆脱创蓝筹的干扰，除非是成份股重新划分，否则颓势依旧。下面以今年以来沪深300成份股为例，如图5所示：

图5

图中选取是沪深300成指份股涨幅前20位公司，其大体分为三类：一是以贵州茅台为代表的消费白马，二是以京东方A为代表的受自身业绩增长寡头垄断的白马，三是以科大讯飞为代表的受科技发展需求增长的白马。从目前公募与私募的调仓看，最为确定性的机遇仍是消费白马股，其次则是高成长性绩优股，这也是四季度白马股继续腾飞的预期。

在今年上半年无主题时，漂亮50独领风骚;而下半年起，在A股正式纳入MSCI后，以涨价+业绩的双重推动下，资源股全面暴发，开启真正的价值回归之路，其中创业指属于超跌修复，而各科技股则在成长牛的带动下成就了主题轮动，各主题均诞生了属于自己的龙头。这也是下半年深成指与中小板强走强的根本原因。

图6

随着三季报陆续公布，证金则选择了继续增持安信信托，社保则增持了北新新材、开润股份、万华化学等。以安信信托为例(如图6所示)，在二季度持有超过1亿股后，继续增持达50%的股份，这不觉让人想起在中报散户创出历史新低的中行、工行、建行与中国太保。作为维稳股指的主要动力，非券商类金融成为国家队稳定指数神器。另外，在创出历史新高后，原有持万化化学的社保108组合在持股未变的背景下，三季度社保403组合则新进成为第十大股东。可以预见，四季度的博弈继续在各白马股继续展开，特别是当市场节奏轮动过快时，不排除继续上演新漂亮50的疯狂。

在9月PMI创下近六年新高时，央行行长称下半周GDP增速望达7%。如此同时，IMF分别上周今明两年中国GDP增速预期，在明年初定向降准即将实施，RMB正式成为SDR货币的大背景下，A股正在谱写着自己的节奏，为明年外资正式进入A股铺平道路。对十九大，首先是对过年的总结，其中央企混改与地方改革是必提的话题;其次，关于民生的医疗与蓝天保卫战，在上周的突袭则是最后的代表。最后，在人工智能的时代，科技股永远是打破经济增长瓶颈的关键，也是未来发展的必然方向。

在这场价回归战，或许有你不曾料想到的主题，请记住白马股过去一年所书写的历史;或许谈会色变的逻辑不曾改变，请看新常态下国家队坚强意志的上证50;或许你还在担忧股指的顶背离，请看清成指与中小板所引领的方向……或许，你并不习惯于这种慢节奏，或许，白马股已经悄然走高，或许，你还在迷茫于今年的负增长……但摆在面前的一切，正在改写历史，十九进行时，别样的四季度正在诞生!